财务报表分析与企业价值研究

摘要:通过对企业财务报表所提供的会计数据的分
析，可以评估企业价值，对企业的发展前景进行预测，从而做
出合理决策，最终达到市场有效。本文探讨了如何利用财务
报表来揭示企业价值的问题。
    关键词:财务报表分析价值研究
    财务报表是反映企业价值的载体。分析企业的财务报表
是人们评估企业价值、预测企业未来发展前景和识别企业优
劣的主要手段。因此，正确理解和利用企业对外提供的财务
报表信息，以了解企业真实的经营成果和财务状况是十分必
要的。
    一、财务报表是否反映企业价值
    (一)财务报告—反映企业价值的载体
    (一)财务报表自身的局限
    1.历史成本法。资产负债表的左方反映了企业投资的结
果，右方是企业以往融资的结果，左右两方共同反映了企业
的财务和资本结构，可以看出企业拥有资产的原始投资。但
是这些资产能给企业带来多少经济利益是看不出来的。而能
够给企业带来多少经济利益是企业拥有资产的本质所在，也
是企业价值评估的关键所在，显然现有的资产负债表不能提
供这一重要信息。
    2.权责发生制。权责发生制强调收人按照实现原则确认
其实现、收人与费用的配比，致使收人、费用的确认与现金流
人、流出产生一定的时间间隔，而利润表不能提供利润与现
金流量之间关系的信息。
财务报表分，⑤
                        门/唐文君
企业
    3.货币计量。
货币计量在强调其
会计信息货币性的
同时，丧失了一些
非常重要的非财务
信息。而非财务信
息对企业价值有着
极其重要的影响.
    在市场经济条件下，上市公司公开披露财务报告己成为
联络社会经济生活的一根重要纽带。股份有限公司通过对外
财务报告把公司的财务状况、经营成果和现金流量等信息互
相传递，从而把市场组织和运作起来。财务报告始终是企业价
值评估的重要信息来源，通过财务报告给企业价值评估提供
各种资产的价值、企业整体资产的收益能力等重要数据。可以
说，财务报告的生成过程实质上就是企业价值的反映过程。
    (二)财务报表分析—分析企业价值的工具
    财务报表分析有助于在所提供的历史财务会计数据和
使用者所关注的未来的盈利及现金流量之间架起一座桥梁。
财务报表分析技巧使得使用者能够深人分析以权责发生制
为基础的历史数据，来了解企业过去、现在以及持续获得盈
利和产生现金流量的能力。要了解这些需要运用各种评价管
理者经营和财务业绩的技巧和标准，识别过去的现金收付，
评价公司收益质量，估计经营及财务风险水平，衡量其潜在
贷款能力，以及证实或否定早期的预测和评价。
    (三)影响财务报表分析质量的因素:财务才民表分析方法
    通过财务报表的会计数据，可以初步了解企业的经营业
绩，识别企业的优劣，预测企业的未来。但是企业财务报表数
据所反映的内容是高度概括、浓缩的，许多报表项目是独立
地反映某项经济内容的。为了使财务报表表达和传递的经济
内容更加明确和清晰，需要使用一些科学的分析方法对财务
报表数据进行适当的解读。科学的财务报表分析方法可以高
效、准确地反映企业的真实情况，使报表使用者能够了解企
业的财务状况、经营成果以及对企业的未来前景进行预期，
为报表使用者进行企业价值评估提供了方法保障，是报表使
用者认识企业、分析企业和对企业进行价值评估的方法、工
具、手段。
    二、传统财务报表分析方法与企业价值相关性分析
但现行财务会计报告所采用的货币计量却忽略了非财务信
息对会计信息质量的影响。
    (二)分析理论、分析方法和分析指标的局限
    1.在我国，财务报表分析理论研究较缺乏，尤其是现在大
跨国公司的出现，财务报表分析理论和分析体系与实践存在
着一定的差距。
    2.分析工作不能专业化。我国专业的财务报表分析师出
现较晚，财务报表的分析工作没有专业化。
    3.比率分析法作为主要的财务报表分析方法，除了要看
到它的适应性强外，还要充分认识其局限性的一面:比率分
析属于静态分析，对于预测未来并非绝对合理可靠，但预测
未来却是评估企业价值的决定性因素;各项指标缺乏统一评
判的标准，财务指标很容易被人为操纵，从而使报表使用者
得出错误结论，做出错误决策。
    (三)分析过程的局限
    1汾析过程重“量”不重“质”，大量单纯数量指标，忽视问
题性质分析。
    2.目前使用得最普遍的分析方法是比率分析法，其使用
的各种数据都是过去资料，虽然对预测未来有一定的参考价
值，但远远不能作为判断的绝对标准。这是先有经济业务发
生、后编制财务报表、再对报表进行分析这样一个过程所造
成的，具有一定的滞后性，对评估企业价值意义不大。
    3.在实践应用中，对现金流量只重视编制，不重视分析。
由于现金流量表出现得较晚，’人们对它的分析重视程度还不
够。但由于现金流量表的计量基础是收付实现制，计量基础
的不同决定了对它的分析意义非常重大，对现金流量表进行
分析和预测是评估企业价值的重要手段。